現金利益率(仮)でハゲタカ銘柄を抽出

Mc.N の投信都市: 今週のヲチ銘柄 (08.03.16版)からの派生。

メモしながら思ったんだけど、ハゲタカに突かれる銘柄は稼ぎの割には現金保有率が高いと感じました。んで、現金保有率が高い銘柄を抽出したいというのが今回の趣旨。

効率化経営からしてみれば、おカネを腐らせているだけなので糞経営者のレッテルが貼られても仕方のない所でしょう。ハゲタカに突かれて配当としてパンパン吐き出させている銘柄も見受けられます。

しかし、PBRでの絞り込みを考えると何かと現金を持っていた方が、倒産の危機から会社を救い、主要取引先から救いの手が指し伸ばされる可能性が高 いと踏みました。まあそもそもPBRが低い時点でろくでもないのだから、ろくでもない理由が現金同等物を持ち続けていることなら、今の時期の評価対象とし てはもってこいではなかろうかと。

絞込みは以下の通り。

• 現金利益率( = (現金-有利子負債)/(純利益)) 2 以上
  考え方としては仮に今期の利益が0になったとしても2期は持ちこたえられる現金を持っている企業を抽出します。
  注 意点としては有利子負債が現金より高く、純利益がマイナスだと現金利益率がプラスになってしまい、今回の趣旨とは異なってしまいます。またたまたま前期の 純利益が低い銘柄だとこれも高評価されてしまい、これも趣旨とは異なります。条件に3期平均で一度も赤字になったことのない企業で、かつ有利子負債より現 金の方が大きい銘柄に絞り込みました。
• PBR 1.2 以下
  1.0以下だと糞株率が高まって面白くなく、1.5以下だとフツーにイイ銘柄が入り込んでこれも面白くない。なので 1.2 程度が今回は有用ではなかろうかと判断しました。相場によってこの数値は異なるのでしょうね。
• 海外等比率 10% 以上
  この条件を入れないと、建築業がかなり入り込みます。M&Aが活発になれば建築業も面白 いと思うのですが、どうも規制産業に近いらしく経営効率化には程遠い銘柄が多いようです。長期で見た場合でも、海外に活路を見出せない企業は沈んでいく可 能性が高いのではないでしょうかね。9663 ナガワのような興味深い銘柄が抽出できなくなる諸刃の剣ですが。
• 外国人保有比率 10% 以上
  外国人も買わない銘柄はろくでもなさすぎ。ハゲタカ様のお気に召す銘柄ならもう着手が進んでいるはずなので、少なくとも 10% 以上は必要ではなかろうかと。
• 株主持分比率 50% 以上
  50% 以下だと今回の趣旨とは異なると考えました。つーか買いたがらないだろう。

他にも大株主の保有比率や浮動株比率等も考慮すると精度が高まるかもしれません。ただ現金利益率2以上という銘柄はそんなに多くないので、後は目視でも良い気がします。

検出結果からすると、概ね想像通りの銘柄が抽出できました。これじゃハゲタカに突かれても仕方無いし、業界再編の機運が高まれば真っ先に狙われてしかるべき銘柄揃い。狙う側に位置しないのは非積極型経営だからでしょう。

今回の結果は、会社四季報CD-ROMより上位20銘柄を抽出しました。実の所、現金利益率が3～5あたりに面白い銘柄が結構揃っていたりしますが、これは自分で抽出してみてください =)。