日経IRフェア2008春メモ(USS他)

Mc.N の投信都市: 日経IRフェア2008春、参加予定の続き。

4732 ユー・エス・エスは私の投資先なので4658 日本空調サービスと同じくバイアスには注意してね☆

4732 ユー・エス・エス

USSは、景気に連動しにくくマイルドにキャッシュを稼げている。成長戦略としては地方に手広くオークション会場を設けることで、手数料ビジネスを 広げている。オークション業界のシェアは30%以上と高い。インターネット経由での販売も積極的に取り入れ、更なる効率化に努めている。現在、成熟過程に 入っており配当性向を高める方向に進んでいるようだ。

• 最近、景気どうよ？
  弾不足。年々、中古車の数も新車の数も減っている傾向にある。出品数も減っているが、オーク ション会場の新設や更なる効率化で今の所、減収にはなっていない。出品数が減ると成約率が上がる傾向にあるので、出品数が減っているからといって減収にな ることは少ない。出品数が減って成約率も減るようだと黄色信号。
  →毎月、オークション結果が公開されているので確認できる。
• 最近、利益率が下がってるんだけど、どうよ？
  新規事業が原因。子会社であるリサイクル業のアビヅは、一度廃車を買い取って から処理し、鉄屑等高く売れる廃材を売る商売を行っている。手数料商売ではないので利益率を上げにくい。他社の買い取り価格が異様に高く（多分、赤じゃ ね？とのこと）、それに追従せざるを得ないため利益を圧迫している。結構なボリュームの在庫を持つことになるので、その分、利益率に影響が出てきている。 当社としては、オークション商売の一環としてリサイクル業の組み入れを実施しており、今の所、切り離すつもりは無い。確かに利益率は下がっているが長い目 で見て欲しい。
• 建機や二輪のオークションはどうよ？
  始めたばかりで利益には繋がっていない。今の所、顧客のサービスの一環として事業を行っている面もある。この事業も長い目で見て欲しい。
• なんか12月、新車が結構売れたらしいけど？
  直接利益には結びつきにくい。長期で見る必要有。

8692 だいこう証券ビジネス

株券関連のビジネスなので、ほふりへの移行が終わると仕事が確実に減る(1/4位？)。市場はその辺を株価に織り込んでいるのではないか。証券会社の代行 業務ということもあって、証券会社の業績に連動しやすいかもしれない。少数先鋭なネット証券で引き合いが多い。米国ではこの手の代行ビジネスは一般的らし い。ゆうちょ関連で仕事を増やしているが、利益に大きく貢献するところまでには至っていない。期待はしないほうが良さそうだ。
書類のデジタル化をビジネスに組み入れたい。株券を保管する立派な金庫があるのでこれを活用したい。コクヨとつるんで5月辺りから本格的に活動をして行く 予定。引き合いは多い。ビジネスとしては未知数。M&Aについては言葉を濁す。配当性向については35%を目指すらしいが先は長そう。新たなビジ ネスを模索中。

IR担当の方曰く「今が正念場」。

→思っていたよりリスクは高そう。新規ビジネスとして書類のデジタル化がヒットすれば見直されるかもしれないが、今はビミョー。でもがんばって欲しいな。

8015 豊田通商

会場の中では一番IRに慣れている印象有。流石、大手。トヨタ自動車の子会社という扱いだが、トヨタ自動車以外の仕事も結構やっている。トーメンと の合併はうまく軌道に乗った。今後は、先を見据えた自動車関連の商品と、穀物や資源などの商品も扱って行きたい。配当性向は低い状況だが、成長のため、資 金を使いたいのでしばらくはこの状況が続きそう。投資額は年々増やしている状況。他の商社と比べ利益率は悪くない。

→「投資家の皆さんと一緒に成長して行きたい」とナカナカの浪花節。ヤングには通用しないかも知れん =)。トーメンとの合併について質問する人が多かった。何を今更。

6926 岡谷電機産業

EMIとコンデンサー中心。LEDやそれに関わる表示機器の製造も行っている。今期は原材料高騰のため、前年より利益が減少している。コンデンサー だと付加価値をつけるのが難しいでしょう？との質問に言葉を濁す。競合他社はどこよ？との質問に言葉を濁す。付加価値を高めるための対策は何よ？という質 問にセンサーを挙げていたが、今の所、売り上げには貢献していない。センサーも競合が多いような気がしますけど？という質問に言葉を濁す。

→担当が悪かったのかもしれない。正直、ノーマークの会社だったのでキラーパス的な質問が出来ず。残念。

2676 高千穂交易

取り扱い商品の6割が電子部品という商社。米国の防犯システムの取り扱いでは国内No.1。「景気に連動しそうな分野のようですが何か対策はありますか？」という質問に答えてくれなかった。終了。